재무회계 공부 1부 - 재무회계(230603~230606)

*조병현의 'MBA 회계와 기업재무' 책에 대한 개인적인 정리글. 편의에 따라 누락, 결합된 부분 있음

 

0. 들어가며

1. 회계와 기업재무의 관계

-좋은 회사인가?(-> 회계), 주식가치가 얼마인가?(-> 재무)

-투자자에게 좋은 회사란 무엇인가? -> 재무회계

-경영자가 무엇을 할 수 있는가? -> 관리회계

 

2. 좋은 회사의 네 가지 기준

1) 성장성: 경영성과와 재무상태

2) 수익성: 매출액 대비 이익

3) 안정성: 유동성 및 자금조달능력

4) 효율성: 자원의 효율적 활용

 

3. 주식가치에 대한 정의

-존속가치법: 소득접근(현금흐름/배당), 시장접근(배수법)

-기업가치 = 이자부부채(부채가치) + 주주부(주식가치; 목표)

-직접법(배수법), 간접법(현금흐름: 기업 - 부채)

 

 

1. 재무비율 분석

1. 분석 대상과 해석 방법

-재무회계 4지표: 성장성(가로), 수익성(매출액 대비 이익; 세로), 안정성(채무불이행위험; 세로), 효율성(가로)

-해석 기준: 상대적(과거 대비, 동종업계 대비, 목표 대비)

 

2. 상세분석

1) 성장성 분석(가로)

-손익계산서(규모): 매출액, 영업이익, 당기순이익

-재무상태표(규모): 자산총계

-현금흐름표

 

2) 수익성(세로)

-손익계산서: 경영성과, 매출액 대비 매출총이익, 영업이익, 당기순이익

-재무상태표

-현금흐름표

 

3) 안정성(세로)

-손익계산서(단기채무 상환여력): 이자보상배율(영업이익/이자비용; 배)

-재무상태표(1년 만기 채무 상환여력): 상환불가능성 대비 상환가능성(유동자산/유동부채, 부채총계/자본총계, 자본총계/(부채+자본))

-현금흐름표(장기 자금조달능력. 부호만 중요)

 

4) 효율성(가로): 거래처 연체 등

-손익계산서(결과; 매출액, 매출원가)/재무상태표(투입자원; 평균매출채권, 평균재고자산, 평균매입채무)

-매출채권: 회전율(자산사용횟수; 매출액/평균매출채권)이 높을수록, 회전일수(채권회수기간; 365/회전율)가 낮을수록 유리

-재고자산: 회전율(매출원가/평균재고자산; 회)이 높을수록, 회전일수(일)가 낮을수록 안전재고 수준이 적정

-매입채무: 회전율(부채사용횟수; 매출원가/평균매입채무)이 낮을수록, 회전일수(일)가 높을수록 구매계약이 정상적

 

3. ROE와 듀퐁 분석

-ROE(당기순이익/평균자본총계(주주자본)): 주주입장 좋은 회사 판별. 수익성, 효율성 비례, but 안정성 반비례

-> 듀퐁 분석: ROE를 당기순이익률(수익성)*총자산회전율(효율성)*역의 자기자본비율(역의 안정성)으로 분리

- ROE = 당기순이익/매출액 * 매출액/평균자산 * 평균자산/평균자본

c.f) 안정성은 자본에 비례, 역의 안정성은 반비례

 

4. 효율성 관리

-영업사이클: 재고구매-대금지급-재고판매-대금회수

-운영자금: 대금 지급~대금회수 기간에 필요. 부족금액(여유X. 이자비용) 혹은 잠김금액(여유O. 기회비용)

-이자비용: 운전자본관리(금액), 현금전환주기관리(기간)

-운전자본관리(WC) = 재고자산 + 매출채권 - 매입채무

-> 높을수록 비효율. But 최소화시 비즈니스 관계악화 위험

-현금전환주기관리(CCC) = 재고자산회전일수 + 매출채권회전일수 - 매입채무회전일수

-> 최소화할수록 효율적, 안정적

=> 즉, CCC를 먼저 최소화 하고 그 후에 적정 수준의 WC 결정

 

 

2. 추정재무제표 작성

1. 회계원칙

- 1차원칙: 발생주의(건 별) vs 현금주의(시점 별)

- 2차원칙: 수익비용대응원칙(기간일치 + 감가상각 분배)

 

2. 추정 손익계산서 및 재무상태표

0) 관계

-당기 순이익 = Y1이익잉여금 - Y2이익잉여금

-영업활동: 영업 및 수익창출

-투자활동: 기계 설비의 취득 및 처분

-재무활동: 자금의 조달 및 상환

-방법론: 과거비율법(공시 바탕) vs 정책기준법(내부정보바탕)

 

1) 영업활동

-매출원가: (Y0 매출원가/매출액(과거비율) or 40%(given; 정책기준)) * Y1 매출액

-매출채권: 'Y0 매출채권/매출액 * Y1 매출액(과거비율)' or '30일 = 365/매출채권회전율 역산(정책기준)'

-재고자산: 'Y0 재고자산/매출원가 * Y1 매출원가(과거비율)' or '90일 = 365/재고자산회전율 역산(정책기준)'

-매출채무: 'Y0 매출채무/매출원가 * Y1 매출원가(과거비율)' or '60일 = 365/매출채무회전율 역산(정책기준)'

 

2) 투자활동

-감가상각비(과거비율): Y0 감가상각비/유형자산 * Y1 유형자산

-누계액(과거비율): Y0 누계액 + Y1 감가상각비

-감가상각비(정책기준): (Y0유형자산 + Y1유형자산 - Y0유형자산) / 내용연수

-누계액(정책기준): Y0 누계액 + Y1 감가상각비

 

3) 재무활동

-차입금=0에 가까워질 때까지 2~3회 계산

-차입금 계산: 최소 현금(given)

-> 단기차입금: 자산총계(현금+채권+자산) - 자본금 - 이익잉여금

-이자비용 계산(단기차입금>0인 경우):

-> 과거비율: Y0 이자비용/단기차입금 * Y1평균 단기차입금

or 정책기준: 정책이자율(given) * Y1평균 단기차입금

 

3. 현금흐름표

-손익계산서와 재무상태표의 발생주의를 현금주의로 보완. 2개년~3개년

-자산증가 = 현금감소. 부채, 자본 증가 = 현금 증가

-영업활동 현금: 당기순이익(이익잉여금 증가액>0) - 운전자본(=매출채권 + 재고자산 - 매입채무)

-투자활동 현금: - 당기순손실(이익잉여금 감소액>0) + 감가상각비(수익비용대응) - 유형자산

-재무활동 현금: - 당기순손실(이익잉여금 감소액>0) + 단기차입금